Sur 9 mois, la progression du CA s'affiche donc à 8%.

L'essentiel est maintenant que les capacités de production se soient accrues grâce à l'ouverture de l'agence de Bucarest, que l'agence de Brasov a continué ses recrutements et que l'effectif technique/conseil français a lui aussi progresser de 6%.

Au total, la croissance au T4 ne devrait pas être inférieure à 18% grâce à une capacité de production qui pourrait permettre d'atteindre les 26 à 28%.

L'augmentation du CA annuel devrait donc s'établir dans une fourchette de 8,3 à 10%.

La génération de cashflow devrait rester supérieure à 7% du CA au titre de l'exercice 2004 malgré l'importance des investissements en ressources humaines totalement autofinancés en cours d'exercice.

Cette croissance est obtenue à périmètre quasi constant puisque l'agence de Bucarest ne sera ouverte que dans les derniers jours de juin.

La comparaison annuelle des premiers semestres montre une croissance de 13% au moins.

La nouvelle agence roumaine (Bucarest) va maintenant contribuer à relayer la croissance obtenue par l'amélioration continue de la productivité depuis 2 ans. La croissance annuelle de l'activité offshore dépassera les 100% quoi qu'il en soit.

Pour l'avenir, la performance obtenue au T3 2003 au niveau groupe (intégrant l'activité de communication) est quasiment irréalisable tant le chiffre réalisé était important (réalisation d'une opération exceptionnelle en communication). En revanche, nous devrions constater une petite croissance de l'activité services informatiques. Pentalog sortira donc du T3 2004 avec une légère croissance sur les 9 premiers mois de l'année puis enfoncera le clou au T4 avec une capacité de croissance anticipée de 26%.

Une croissance à 2 chiffres en 2004 est donc plus que jamais à l'ordre du jour.

Du côté des ratios, l'ebitda au premier trimestre est de 11,5% et devrait rester stable.

Ceci permet à Pentalog de continuer à nourrir sa croissance uniquement sur les cashflows dégagés.

Du côté des clients, Pentalog a signé au premier semestre 12 nouveaux clients parmi lesquels Hitachi, Kabira Technologies, E-nnov, S3G (Groupe Sud Ouest...). Avec 2 nouveaux clients par mois, le dynamisme commercial est bien au rendez-vous.

Le seuil de rentabilité est maintenant assuré ou dépassé pour les 4 mois à venir (octobre), ce qui permet d'aborder T3 et T4 avec beaucoup de sérénité et de poursuivre nos recrutements.

3 personnes ont déjà été recrutées en France depuis le début de l'année et 5 en Roumanie. Deux personnes pourraient encore être recrutées en France et 5 à 10 en Roumanie selon le facteur d'accélération.

La dépendance aux différents clients est très faible puisque le plus gros client 2004 ne devrait pas dépasser 10% de notre chiffre d'affaires.

Le bilan à mi-parcours se situe donc légèrement en deçà de nos attentes initiales mais témoigne de la robustesse de la stratégie et des structures en place.